亨利投资 CMF发布2026年一季度宏观经济报告：经济将实现“开门红” 全年平稳运行可期

4月4日，中国宏观经济论坛（CMF）发布2026年一季度宏观经济分析与预测报告（下称“报告”）认为，我国一季度经济实现良好开局，全年有望保持平稳运行。报告同时提出，“十五五”时期需以现代化产业体系与分配体系双轮驱动，突破传统资产化发展模式瓶颈，开启经济发展新周期。中国人民大学经济学院副院长、CMF主要成员于泽代表课题组发布报告。 

一季度我国经济将实现“开门红”

报告判断，2026年一季度我国经济有望实现“开门红”，国内生产总值（GDP）同比增速预计在5%以上，理想情况下可达5.3%。

于泽表示，这一良好开局主要得益于外需强劲与基建投资大幅回暖。1—2月中国以人民币计价的出口累计同比增速为19.2%，对非洲、拉美等新兴市场成为新增长点，全产业链优势与跨境电商模式共同支撑外贸韧性；广义基建投资同比增长11.4%，“十五五”重大工程前置发力成为投资核心引擎。同时，消费稳步回暖，呈现向下沉市场渗透、服务消费全线回暖、以旧换新发力支持等三大特征，工业生产同步回升，经济新动能持续壮大，高技术产业投资与高端服务业增长亮眼。

于泽认为，单纯从数据走势看，即使石油价格年内保持在每桶100美元左右，结合出口的延续性和基建投资增速向上，一季度向好态势有望在二、三季度延续，全年经济增速预计维持在4.8%左右，2026年中国经济总体可以保持平稳。

打通堵点激活发展新动能

于泽认为，当前经济运行呈现增速与价格反向运行、外强内需、行业周期异化、政策效果脉冲化等新特征，循环堵点突出表现为供给端“内卷”、微观主体降本增效形成收缩循环、房地产深度调整、传统总需求传导机制失灵等问题。

“这些堵点并非单纯周期性冲击所致。”于泽表示，而是原有地方资源资产化发展模式走到极限的结构性矛盾。土地财政、融资平台等传统路径空间收窄，难以适配服务型消费升级需求，引发资产错配、要素流动不畅、供需脱节等深层次问题。

于泽表示，破局关键在于摆脱传统路径依赖，以现代化产业体系与现代化分配体系协同发力，宏观层面从资产化驱动转向产业升级驱动，微观层面从做大资产转向资产高效运营，为“十五五”新周期奠定基础。

于泽建议，结合短期稳增长与中长期改革需求，宏观政策层面，要创新逆周期政策思路。如财政政策可以阶段性实施“以收定支”模式，保持足够力度；货币政策以降低金融机构融资成本为核心方向，稳定流动性的同时降低金融机构负债成本；以“60后”和“90”后为主要对象，提升居民服务消费。此外要疏通政策传导机制，加强政策协调，扩大政策空间。

“今年房地产政策还要进一步加力。”于泽表示，建议进一步把政策集中在国家层面，具体做法包括加大国家层面收储力度，加大中央财政支持推动城市更新等。

改革层面，要加快建设高水平社会主义市场经济体制。以营商环境和全国性资产交易市场建设为突破点，推进统一大市场建设，盘活存量资产，推动“反内卷”；激发金融体系活力，建设多层次债券市场，推动长效化解地方债，进一步构建好社会安全网。

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